Tether (USDT): Marktführer unter Stablecoins trotz Regulierungsdruck

Tether (USDT) ist mit einem Marktanteil von 70 Prozent der dominierende Stablecoin im Kryptomarkt und wird von über 350 Millionen Nutzern weltweit genutzt. Das von Tether Limited Inc. ausgegebene Token ist an den US-Dollar gebunden und übertraf bereits 2019 Bitcoin als meistgehandelte Kryptowährung weltweit.

Geschäftszahlen und Reservestruktur

Per 1. August 2024 verfügte Tether über Reserven von 118,4 Milliarden US-Dollar, was die Menge der im Umlauf befindlichen USDT-Token überstieg. Das Unternehmen wies zu diesem Zeitpunkt überschüssige Reserven von 5,3 Milliarden US-Dollar und ein Eigenkapital von 11,9 Milliarden US-Dollar aus. Die Marktkapitalisierung lag bei über 114 Milliarden US-Dollar.

Im zweiten Quartal 2024 erzielte Tether einen Gewinn von 1,3 Milliarden US-Dollar. Für das gesamte erste Halbjahr 2024 summierte sich der Gewinn auf 5,2 Milliarden US-Dollar. Die Reserven setzen sich aus einer Mischung von Bargeld, US-Staatsanleihen, besicherten Krediten, Edelmetallen und anderen Vermögenswerten zusammen.

Bis Dezember 2024 stieg die Anzahl der im Umlauf befindlichen USDT-Token auf etwa 135 Milliarden.

Token-Mechanismus und technische Infrastruktur

Anders als Kryptowährungen mit fester Obergrenze wie Bitcoin passt Tether sein Angebot dynamisch an. Neue USDT-Token werden geprägt, wenn berechtigte Kunden Fiatgeld bei Tether hinterlegen. Token werden aus dem Umlauf genommen, wenn Nutzer sie gegen Fiatgeld einlösen. Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die an einen stabilen Vermögenswert wie den US-Dollar gebunden ist, um Preisvolatilität zu minimieren.

Per Januar 2024 listete Tethers offizielle Website 14 Protokolle und Blockchains auf, auf denen USDT verfügbar ist. Zu den wichtigsten Handelsplätzen zählten 2025 Binance mit durchschnittlich 36,6 Milliarden US-Dollar täglichem USDT-Handelsvolumen, Bybit mit 7,9 Milliarden US-Dollar und OKX mit 6,5 Milliarden US-Dollar.

Regulierungsdruck und Transparenzfragen

Am 5. April 2025 verschärfte die US-Börsenaufsicht SEC ihre Regeln für Stablecoins. Tether steht seither unter Prüfung, ob USDT die neuen Compliance-Anforderungen für regulierte Stablecoins erfüllt. Die SEC definierte neue Kriterien, welche Stablecoins als nicht konform gelten.

Bereits am 13. September 2024 hatte eine amerikanische Aufsichtsbehörde kritisiert, dass die mangelnde Transparenz über Tethers Reserven Verbraucher gefährde, und das Unternehmen zu einer unabhängigen Prüfung aufgefordert. Das Fehlen regelmässiger, unabhängiger Audits führte auch in der EU und Kanada zu regulatorischen Bedenken.

Systemrisiko-Bewertung durch JP Morgan

Ein Bericht von JP Morgan stellte fest, dass USDT in der Kryptowelt viele Funktionen erfülle, die im traditionellen Finanzwesen Banken übernehmen – jedoch ohne vergleichbare Aufsicht und ohne Einlagensicherung. Die Bank warnte, dass eine Situation, in der Marktteilnehmer nicht mehr willens oder in der Lage wären, Tether-Token zu nutzen, „höchstwahrscheinlich einen schweren Liquiditätsschock für den breiteren Kryptomarkt" auslösen würde.

Compliance und Strafverfolgung

Laut Zahlen aus dem Jahr 2025 arbeitet Tether mit über 275 Strafverfolgungsbehörden in 59 Ländern zusammen. Das Unternehmen hat 3,29 Milliarden US-Dollar in USDT-Token eingefroren und über 7.000 Adressen auf eine Sperrliste gesetzt. Diese Massnahmen zielen darauf ab, illegale Aktivitäten im USDT-Ökosystem einzudämmen.

Eigentümerstruktur und Gründer

Tether Limited wird von iFinex kontrolliert, einem auf den Britischen Jungferninseln ansässigen Unternehmen, das auch die Kryptobörse Bitfinex betreibt. Die Stablecoin wurde 2014 unter dem Namen Realcoin von Brock Pierce, Reeve Collins und Craig Sellars gegründet.

Brock Pierce gründete 2013 Blockchain Capital, das bis 2017 über 80 Millionen US-Dollar einsammelte. Collins war in den ersten zwei Jahren CEO von Tether und leitete ab 2020 SmarMedia Technologies. Sellars arbeitete seit mehr als sechs Jahren für die Omni Foundation und deren Omni-Protokoll, das Smart-Contract-basierte Eigenschaften auf der Bitcoin-Blockchain ermöglicht.

Marktposition trotz Kritik

Trotz anhaltender Transparenzbedenken bleibt USDT der meistgehandelte und am weitesten akzeptierte Stablecoin, insbesondere in Schwellenländern und auf Börsen mit hohem Handelsvolumen. Die Kombination aus Liquidität, weltweiter Verfügbarkeit und Netzwerkeffekten sichert Tether seine Marktführerschaft, während regulatorische Unsicherheiten die langfristige Position beeinflussen könnten.